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一、国有企业主要经济效益指标情况（一）营业总收入。1-3月，国有企业营业总收入129529.7亿元，同比增长8.9%。（1）中央企业77018.6亿元，同比增长8.9%。（2）地方企业52511.1亿元，同比增长8.8%。（二）营业总成本。1-3月，国有企业营业总成本124687.9亿元，同比增长8.3%，其中销售费用、管理费用和财务费用同比分别增长5.4%、12.5%和12.9%。（1）中央企业73081.4亿元，同比增长8.2%，其中销售费用、管理费用和财务费用同比分别增长6.0%、9.4%和14.1%。（2）地方企业51606.5亿元，同比增长8.4%，其中销售费用、管理费用和财务费用同比分别增长4.6%、16.0%和11.7%。

20世纪80年代中期之后，苏联领导人戈尔巴乔夫积极寻求缓和同美国的关系，但另一方面美国军方却加大了在北极的活动，美国海军潜艇利用苏联转型之机频频出入北极。1984年9月至11月，美国鲂鱼号核潜艇同姐妹艇鲛鱼号核潜艇一道在北冰洋冰盖下航行，11月12日，这两艘核潜艇成为第三批在北极点上浮的潜艇。1986年5月6日，又有三艘美军核潜艇深入北极在北极点上浮。1987年5月18日，两艘美军核潜艇领着一艘英军核潜艇出现在北极点。

由于过去几年的战略调整，世茂在财务上准备较为充分，因此，即便大举进行收并购，上半年世茂的财务数据并不算激进。中期业绩报告显示，截至6月底，世茂拥有账面现金522.3亿元，借款余额上升5.8%至1154.7亿元，短期借款占比仅28%，净负债率为59.6%，加权借贷成本为5.6%。

中国有望进入经济平盈利上的阶段。从宏观角度看，我国将和1980年代美国一样进入GDP走平的时代。类似美国1980年代，我国经济增长正在从重速度向重质量转变。2010年以来，我国经济转型速度在加快。从GDP生产法看，2010-18年期间我国第三产业GDP占比从44.2%提高到53.3%，第二产业GDP占比从46.5%降至39.7%，工业增加值累计同比增速从2010年末的15.7%持续下滑至2019/11的6.2%。从GDP支出法看，2010-18年期间我国消费占比从48.5%升至53.6%，而投资从47.9%降至44.8%，净出口从3.7%降至0.8%。这些数据均显示着我国如同80年代美国一样处在产业结构的转型期。过去在我国经济高增长阶段主要依赖投资和出口，现在虽然经济增速放缓，但经济结构在改善，消费、服务业占比在提高。未来我国经济有望进入平稳增长阶段，在此背景下，股市的估值也会更加平稳。从A股估值角度来看，当前A股整体估值处于低位，和前四次市场底及年初低点基本接近。目前全部A股PE（TTM，整体法）（截至2019/12/16，下同）为16.9倍、处于2005年以来自下而上24%分位。未来随着我国经济进入平稳增长阶段和产业结构的调整，A股中科技、消费板块权重将进一步提高，金融地产板块估值有望回升，将推动A股整体估值水平上升。从盈利角度看，前期报告《企业盈利和GDP最终分化——借鉴美国、日本经验-20190819》分析过，我国已经进入经济和盈利分化阶段。当前我国经济结构优化、行业集中度提高和企业国际化加速也初见端倪，往后看我国微观盈利将与宏观走势继续分化，我们测算2019年A股归母净利同比为8%，ROE为9%，净利同比在三季度见底，ROE在四季度见底。往后看1.5-2年是业绩回升期，预计届时我国GDP稳定增长，2020年A股利润增速有望回升至15%，ROE升至10%以上，详细行业见下表。

今日交易策略：1、回撤60.9布局多单，目标看61.6-62.4，止损60.62、反弹62.4布局空单，目标看61.6-61.0，止损62.8（策略仅供参考）责任编辑：陈平不过，股神巴菲特却一如既往地不好看比特币。在2019伯克希尔股东大会上，巴菲特直言：“加密货币最后的结果会很糟，因为他们没有产生任何跟资产相关的价值。”巴菲特甚至认为比特币就是“一个赌博的东西”，“很多欺诈与之有关”。

对此，英国的政府发言人表示，“伊斯兰国”仍然是一个威胁。他认为，叙利亚盟军的军事行动夺回了被极端组织侵占的大部分领土。但是还有很多事情可以去做，盟军不能对“伊斯兰国”的威胁视而不见。英国方面还表示，他们将继续和叙利亚的其他盟友合作，打击当地的极端组织势力。